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股權投資盡職調查詳解---財務分析篇(三)
更新時間:2021-02-26 16:29:44 字號:T|T
 

公司財務分析是運用財務報表對企業過去財務狀況及經營成果的一種評價。財務報表雖然反映過去,但了解過去并非使用人***終目的,財務分析的真正價值在于通過分析來預測公司未來,幫助投資者進行決策。

 

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(接上篇)

3.盈利能力分析

盈利能力***是企業賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務人,都非常關心這個項目。在分析盈利能力時,應當排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數等因素。

(1)銷售毛利率

銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入×****

企業設置的標準值:0.15。該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后,有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業是銷售凈利率的***初基礎,沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業可以按期分析銷售毛利率,據以對企業銷售收入、銷售成本的發生及配比情況作出判斷。

(2)銷售凈利率

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×****

企業設置的標準值:0.1。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。企業在增加銷售收入的同時,必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。

(3)總資產收益率

總資產收益率=凈利潤/平均資產總額×****

企業設置的標準值:根據實際情況而定??傎Y產收益率把企業一定期間的凈利潤與企業的資產相比較,表明企業資產的綜合利用效果。指標越高,表明資產的利用效率越高,說明企業在增加收入和節約資金等方面取得了良好的效果,否則相反。資產凈利率是一個綜合指標。凈利的多少與企業的資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關系。影響資產凈利率高低的原因有:產品的******、單位產品成本的高低、產品的產量和銷售的數量、資金占用量的大小??梢越Y合杜邦財務分析體系來分析經營中存在的問題。

(4)凈資產收益率

凈資產收益率=凈利潤/平均股東權益×****

企業設置的標準值:0.08。凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率,也叫凈值報酬率或權益報酬率,具有很強的綜合性。是***重要的財務比率。杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯系的多種因素,進一步剖析影響所有者權益報酬的各個方面。如資產周轉率、銷售利潤率、權益乘數。另外,在使用該指標時,還應結合對“應收賬款”、“其他應收款”、“待攤費用”進行分析。

4.成長能力分析

(1)主營業務收入增長率

主營業務收入增長率=(本期主營業務收入-上期主營業務收入)/上期主營業務收入×****

該指標用來衡量公司的產品生命周期,判斷公司發展所處的階段。一般來說,該指標超過10%,說明公司產品處于成長期,將繼續保持較好的增長勢頭,屬于成長型公司。如果該指標在5%-10%之間,說明公司產品已進入穩定期,不久將進入衰退期,需要著手開發新產品。如果該指標低于5%,說明公司產品已進入衰退期,主營業務利潤開始滑坡。

(2)凈利增長率

凈利增長率=(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤×****

該指標用來衡量公司盈利的增長,判斷公司發展速度。一般來說,該指標超過20%,說明公司成長性優良,產品受到市場的廣泛青睞。如果該指標在10%-20%之間,說明公司盈利相對穩定,但是難以實現更高增長。如果該指標低于10%甚至出現負增長,說明公司主營業務利潤開始滑坡,公司前景不容樂觀。

5.股份公司補充財務比率

(1)每股凈資產

每股凈資產=凈資產/普通股股數

該指標反映每股所代表的股東權益額。

(2)每股收益

每股凈收益=凈利潤/普通股股數

該指標反映每股的獲利水平。指標值越高,每一股份可得的利潤越多,股東的投資效益越好,反之則越差。

 

四、現金流量結構分析

現金流量結構十分重要,總量相同的現金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同,則意味著不同的財務狀況。一般情況下:

1.當經營活動現金凈流量為負數,投資活動現金凈流量為負數,籌資活動現金凈流量為正數時,表明該企業處于產品初創期。在這個階段企業需要投入大量資金,形成生產能力,開拓市場,其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。

2.當經營活動現金凈流量為正數,投資活動現金凈流量為負數,籌資活動現金凈流量為正數時,可以判斷企業處于高速發展期。這時產品迅速占領市場,銷售呈現快速上升趨勢,表現為經營活動中大量貨幣資金回籠,同時為了擴大市場份額,企業仍需要大量追加投資,而僅靠經營活動現金流量凈額可能無法滿足所需投資,必須籌集必要的外部資金作為補充。

3.當經營活動現金凈流量為正數,投資活動現金凈流量為正數,籌資活動現金凈流量為負數時,表明企業進入產品成熟期。在這個階段產品銷售市場穩定,已進入投資回收期,但很多外部資金需要償還,以保持企業良好的資信程度。

4.當經營活動現金凈流量為負數,投資活動現金凈流量為正數,籌資活動現金凈流量為負數時,可以認為企業處于衰退期。這個時期的特征是:市場萎縮,產品銷售的市場占有率下降,經營活動現金流入小于流出,同時企業為了應付債務不得不大規模收回投資以彌補現金的不足。

 
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